华东医药 罕见!央行月内二次开展MLF操作,解读来了

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    华东医药 罕见!央行月内二次开展MLF操作,解读来了
    发布日期:2024-09-12 08:51    点击次数:179

      中新经纬7月25日电 1年期中期借贷便利(MLF)中标利率降了!华东医药

      调降20bp

      央行25日公告,以固定利率、数量招标方式开展2351亿元逆回购操作;以利率招标方式开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作。

      央行网站截图

      其中,MLF中标利率从2.50%降至2.30%。7月15日,央行开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作,同样为1年期,中标利率为2.50%。

      7月22日央行曾公告,为优化公开市场操作机制,从即日起,公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时,为进一步加强逆周期调节,加大金融支持实体经济力度,即日起,公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。

      招联首席研究员董希淼认为,7月22日公开市场7天期逆回购、常备借贷便利(SLF)利率均下调10个基点。MLF利率此次下降,将使各类政策工具利率保持适当的利差,同时也较好地弥合了与同业存单等市场利率的差异。

      民生银行首席经济学家温彬对中新经纬表示,MLF降息落地,逐步疏通由短及长的利率传导关系。

      温彬称,7月25日,在逆回购操作之外,央行还以利率招标方式开展了1年期2000亿元MLF操作,中标利率为2.3%,较此前下降20bp,为月内第二次操作。

      温彬分析,在7月22日7天期逆回购利率下调之后,SLF利率、LPR报价、存款利率以及MLF利率均相应下调,进一步凸显了7天期逆回购操作利率作为基准政策利率的地位。尤其是此次MLF操作安排在LPR报价之后,进一步淡化了MLF的政策利率色彩。表明在新的货币政策调控框架之下,正逐步疏通由短及长的利率传导关系。

      为何调降?

      东方金诚首席宏观分析师王青等认为,当前MLF已经“淡化政策利率色彩”,不再承担“主要政策利率”角色。因此,这次MLF利率调整,如同7月22日的SLF利率下调一样,属于主要政策利率——央行7天期逆回购利率——下调后,政策利率体系的联动调整。

      王青分析,央行之所以在本月额外开展一次MLF操作,或与7月下半月以来银行体系流动性持续偏紧有一定关联,可以看到,7月下半月以来逆回购操作规模连续处于较高水平。值得注意的是,2020年11月30日央行也曾临时开展一次MLF操作。当时的一个重要背景是受“永煤违约”影响,市场流动性收紧,在2020年11月30日临时开展MLF操作之前,央行也曾持续开展较大规模的逆回购操作。此次MLF临时加做,有助于保持银行体系流动性处于合理充裕状态,释放央行坚持支持性货币政策立场的信号,稳定市场预期。

      温彬表示,此次央行于7月25日增开MLF操作,较为罕见,应主要为满足金融机构的中长期资金需求。“MLF利率下调幅度超出OMO,或主要源于之前MLF利率偏高,与同业存单等市场利率的利差不断扩大,使得商业银行需求不高。为提升MLF的市场需求,有效发挥其基础货币的投放作用,有必要根据市场供需变化,进行相应幅度的调降,缩窄利差。”温彬如是说。

      温彬表示,本次加场MLF操作临近月末,金融机构流动性需求明显增加,货币市场利率有一定上行压力。7月24日银行间隔夜和7天回购利率都在1.75%附近,较7月22日降息当天分别高9和4个基点。同时,8月15日将有4010亿元MLF到期,部分MLF参与机构在此次需求报送中前瞻考虑了下个月的到期量,甚至考虑了央行可能的卖出国债操作。因此,央行此次MLF操作净投放2000亿元,能更好满足金融机构的流动性需求。

      对于后市,温彬认为,未来MLF也不排除会延后至每个月的25日操作。但在此期间,考虑到存量MLF仍在月中15日前后到期,加之月中还有税期等影响因素,金融机构或面临流动性管理的考验。不过,近期央行在优化公开市场操作机制方面已储备多项举措,包括7天期逆回购以固定利率、数量招标方式更好满足机构需求,增设临时正、逆回购操作应对市场突发情况,酝酿国债买卖操作等,预计央行还将综合运用上述工具,继续保持流动性合理充裕,引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。

      王青称,考虑到MLF操作主要用来调节银行体系中长期流动性,而且每月操作一次,通常能够满足银行体系的流动性需求和政策调整需要。由此,本次临时加做后华东医药,尚不能据此确定未来临时开展MLF将成为常态。(中新经纬APP)